承接電影《江湖情》結局後數年,鄧家勇（萬梓良）以心狠手辣崛起江湖，更發誓要把李阿劑（周潤發）趕盡殺絕，使勇父鄧吉（楊群）、勇表姐王惠珠（王小鳳）及遠在馬六甲的勇弟林定國（劉德華）擔憂，勇的拜門大佬朱老大（柯俊雄）恐勇危害其地位及性命，欲先下手為強召開大會公審勇，反被勇殺害，另一方面，劑為了其妻劉寶兒（劉嘉玲）與其子安的安全著想，在候總警司(吳海添)的安排下主動與勇講和，反被勇嘲笑同羞辱，劑親信手下阿六（成奎安）想瞞著劑去殺勇，反被勇手下殺害，在劑欲反擊勇時，其正行或偏門生意分別被勇手下破壞及候帶隊掃蕩，寶兒更被候肆意拘捕，劑更被候逮捕，後來劑被惠珠及泉救出，但惠珠被候鎗殺，候同時亦被劑鎗殺，其後劑會合寶兒與安逃離香港，前住馬六甲投靠國，但勇更窮追不捨，更炸死了劑與國的妻兒及子女，劑、國和吉僥倖脫險，劑與國隻身回港報仇，在警司張鐵柱（李修賢）暗中調走跟蹤勇的警員下，劑、國、吉和泉在勇的大宅中與勇及其手下火拼，泉先被殺身亡。正當劑丶國身受重傷，勇欲結果二人性命之際，突然吉一旁衝出槍殺勇，救了二人。最後劑、國和吉被張逮捕。